• ① 标的简介(片仔癀)

    全球中药No.1,始于1555年

    基本面:2019年毛利率44%,营收增20%,净利润20%,负债率21%逐年趋降,PE处于历史较高点,市值1400亿,国家两大绝密级配方之一,400多年中华老字号

     

    行业规模:中国人口老龄化越来越严重,老年人慢病率40%以上,慢病治不好,只能靠长期吃药,具有成瘾性(用户粘性)。中国慢性肝病人数4.5亿人,片仔癀的肝病用药市占率41%

  • ②主要指标(片仔癀)

    12大核心指标

    始于

    1555年

    市值

    1400亿

    核心竞争力

    双绝密配方

    近十年平均ROE

    21.2%

    毛利率

    80%

    净利率

    26%

    近10年净利复合增长率

    27%

    负债率

    21%

    08年最高点至今涨幅

    23倍+

    15年最高点至今涨幅

    3.6倍+

    历史平均PE

    46

    PE(TTM)

    98

  • ③近5年业绩(片仔癀)

    营收~净利~毛利率~ROE

    营收(2015年~2019年)

    净利(2015年~2019年)


    毛利率(2015年~2019年)


    ROE(2015年~2019年)


  • ④历次大回调(片仔癀)

    回顾(8)次大回调,股价采用“前复权”

    2004年-经济下滑底

    2.32元/股(2004.4)→1.54元/股(2004.7)

     

    回撤幅度:34%

    12季度均线:1.5元/股

    触底反弹:254%(历时22个月)

    2006年-连续熊市底

    5.46元/股(2006.5)→3.04元/股(2006.8)

     

    回撤幅度:44%

    12季度均线:2.39元/股

    触底反弹:232%(历时10个月)

    2008年-金融危机底

    10.1元/股(2007.6月)→

    3.29元/股(2008.10月)

     

    回撤幅度:67%

    12季度均线:5.41元/股

    触底反弹:548%(历时24个月)

    2012年-经济下滑底

    21.33元/股(2010.11月)→

    13.07元/股(2012.1月)

     

    回撤幅度:39%

    12季度均线:11.78元/股

    触底反弹:165%(历时19个月)

    2014年-连续熊市底

    34.7元/股(2013.7月)→

    18.8元/股(2014.6月)

     

    回撤幅度:46%

    12季度均线:22.54元/股

    触底反弹:241%(历时12个月)

    2016年-A股熔断底

    64.11元/股(2015.6月)→

    28.62元/股(2016.2月)

     

    回撤幅度:55%

    12季度均线:29.65元/股

    触底反弹:355%(历时28个月)

    2018年-中美贸易底

    130元/股(2018.5月)→

    70.5元/股(2018.10月)

     

    回撤幅度:46%

    12季度均线:65元/股

    触底反弹:74%(历时6个月)

    2019年-中美贸易底

    122.8元/股(2019.4月)→

    90.5元/股(2019.8月)

     

    回撤幅度:26%

    12季度均线:81.89元/股

    触底反弹:260%(历时13个月)

  • 均线择时法

    片仔癀

     

    A.股价跌到12月均线的120%加仓到10%

     

    B.股价跌到12月均线的110%加仓到30%

     

    C.股价跌到12月均线的100%加仓到60%

     

    D.股价跌到12月均线的90%加仓到100%

     

    E.股价涨到12月均线的130%减仓20%

     

    F.股价涨到12月均线的140%再减仓30%

     

    G.股价涨到12月均线的150%全部清仓

    股价共3次跌破12季度均线

    片仔癀从2007年6月的峰值10.1元回调到2008年11月的3.29元,回调幅度67%,底部持到现在收益70倍+

     

    片仔癀从2013年7月的峰值34.7元回调到2014年6月的18.8元,回调幅度46%,底部持到现在收益10倍+

     

    片仔癀从2015年6月的峰值64.11元回调到2016年2月的28.62元,回调幅度55%,底部持到现在收益8倍+

     

    ④片仔癀从2018年5月的峰值130.16元回调到2018年10月的70.55元,回调幅度46%,底部持到现在收益3倍+

  • PE择时法

    片仔癀

     

    A.股价跌到历史平均PE的120%加仓到10%

     

    B.股价跌到历史平均PE的110%加仓到30%

     

    C.股价跌到历史平均PE的100%加仓到60%

     

    D.股价跌到历史平均PE的90%加仓到100%

     

    E.股价涨到历史平均PE的130%减仓到70%

     

    F.股价涨到历史平均PE的150%清仓到0%

    片仔癀

    近12年来股价共4个阶段跌破历史平均PE的90%

    2008年6月片仔癀股价跌到4.24元,底部持到现在收益50倍+

     

    2012年5月片仔癀股价跌到15.82元,底部持到现在收益13倍+

     

    2014年2月片仔癀股价跌到21.65元,底部持到现在收益10倍+

     

    ④2016年2月片仔癀股价跌到28.62元,底部持到现在收益8倍+

  • ⑤历年业绩及预估(片仔癀)

    总股本按(6.03)亿股,预估PE按(240)元/股计算

    2008年A

    RP=1.41亿

    RP增:47%

    EPS:0.23元

    股价涨幅:-49%

    PE=37

    2009年A

    RP=1.3亿

    RP增:-8%

    EPS:0.21元

    股价涨幅:113%

    PE=30

    2010年A

    RP=1.94亿

    RP增:49%

    EPS:0.32元

    股价涨幅:%

    PE=44

    2011年A

    RP=2.55亿

    RP增:31%

    EPS:0.42元

    股价涨幅:3%

    PE=44

    2012年A

    RP=3.49亿

    RP增:37%

    EPS:0.58元

    股价涨幅:48%

    PE=43

    2013年A

    RP=4.3亿

    RP增:23%

    EPS:0.71元

    股价涨幅:-4%

    PE=47

    2014年A

    RP=4.39亿

    RP增:2%

    EPS:0.73元

    股价涨幅:-5%

    PE=33

    2015年A

    RP=4.67亿

    RP增:6.4%

    EPS:0.77元

    股价涨幅:97%

    PE=52

    2016年A

    RP=5.36亿

    RP增:15%

    EPS:0.89元

    股价涨幅:0%

    PE=48

    2017年A

    RP=8.07亿

    RP增:50.5%

    EPS:1.34元

    股价涨幅:39%

    PE=53

    2018年A

    RP=11.43亿

    RP增:41.6%

    EPS:1.9元

    股价涨幅:38%

    PE=63

    2019年A

    RP=13.74亿

    RP增:20.3%

    EPS:2.3元

    股价涨幅:28%

    PE=52

    2020年E

    RP=16.7亿

    RP增:22%

    EPS:2.8元

    PE=86.6(预估)

    2021年E

    RP=20.6亿

    RP增:23%

    EPS:3.4元

    PE=70.2(预估)

    2022年E

    RP=25.2亿

    RP增:22%

    EPS:4.2元

    PE=57.3(预估)

    2023年E

    RP=31亿

    RP增:21%

    EPS:5.1元

    PE=47.1(预估)