• ① 标的简介(茅台)

    全球酒企No.1,始于1704年

    基本面:2019年毛利率91%,营收增15%,净利增17%,白酒市占率第一,负债率22%趋降,PE处于历史较高点

     

    行业规模:中国白酒消费人口4000万人,而且每年逐步递增,白酒具有超强成瘾性(用户粘性),中国白酒市场未来前景广阔,消费人群越来越多

  • ②主要指标(茅台)

    12大核心指标

    始于

    1704年

    市值

    2万亿

    核心竞争力

    品牌&垄断

    近十年平均ROE

    33.9%

    毛利率

    91%

    净利率

    53%

    近10年净利复合增长率

    25%

    负债率

    22.5%

    08年最高点至今涨幅

    13倍+

    15年最高点至今涨幅

    7倍+

    历史平均PE

    29

    PE(TTM)

    48

  • ③近5年业绩(茅台)

    营收~净利~毛利率~ROE

    营收(2015年~2019年)

    净利(2015年~2019年)


    毛利率(2015年~2019年)


    ROE(2015年~2019年)


  • ④历次大回调(茅台)

    回顾(6)次大回调,股价采用“前复权”

    2008年-金融危机底

    141元/股(2008.1月)→

    52元/股(2008.11月)

     

    回撤幅度:63%

    12季度均线:70元/股

    触底反弹:117%(历时12个月)

    2010年-经济下滑底

    112元/股(2009.12月)→

    78元/股(2010.5月)

     

    回撤幅度:31%

    12季度均线:94.2元/股

    触底反弹:142%(历时26个月)

    2012年-经济下滑底

    188元/股(2012.7月)→

    86元/股(2014.1月)

     

    回撤幅度:54%

    12季度均线:132.9元/股

    触底反弹:178%(历时17个月)

    2015年-股市暴跌底

    234元/股(2015.5月)→

    154元/股(2015.8月)

     

    回撤幅度:36%

    12季度均线:139.6元/股

    触底反弹:401%(历时34个月)

    2018年-中美贸易底

    771元/股(2018.6月)→

    496元/股(2018.11月)

     

    回撤幅度:36%

    12季度均线:477.6元/股

    触底反弹:148%(历时12个月)

    2020年-中国疫情底

    1227元/股(2019.11月)→

    949元/股(2020.3月)

     

    回撤幅度:23%

    12季度均线:789.7元/股

    触底反弹:

  • 均线择时法

    贵州茅台

     

    A.股价跌到12月均线的120%加仓到10%
     

    B.股价跌到12月均线的110%加仓到30%

     

    C.股价跌到12月均线的100%加仓到60%

     

    D.股价跌到12月均线的90%加仓到100%

     

    E.股价涨到12月均线的130%减仓20%

     

    F.股价涨到12月均线的140%再减仓30%

     

    G.股价涨到12月均线的150%全部清仓

    股价共3次跌破12季度均线

    茅台从2008年1月的峰值141元回调到2008年11月的51.94元,回调幅度63%,底部持到现在收益30倍+

     

    茅台从2009年12月的峰值112.55元回调到2010年6月的78元,回调幅度30%,底部持到现在收益20倍+

     

    茅台从2012年7月的峰值188.55元回调到2014年1月的86.38元,回调幅度54%,底部持到现在收益15倍+

     

    ④茅台从2018年6月的峰值771元回调到2018年10月的495.8元,回调幅度35%,底部持到现在收益3倍+

  • PE择时法

    贵州茅台

     

    A.股价跌到历史平均PE的100%加仓到10%

     

    B.股价跌到历史平均PE的90%加仓到30%

     

    C.股价跌到历史平均PE的80%加仓到60%

     

    D.股价跌到历史平均PE的70%加仓到100%

     

    E.股价涨到历史平均PE的110%减仓到70%

     

    F.股价涨到历史平均PE的130%清仓到0%

    贵州茅台

    近12年来股价共4个阶段跌破历史平均PE的90%

    2008年9月茅台股价跌到71元,底部持到现在收益23倍+

     

    2010年6月茅台股价跌到78元,底部持到现在收益20倍+

     

    2012年1月茅台股价跌到120元,底部持到现在收益13倍+

     

    ④2018年9月茅台股价跌到604元,底部持到现在收益2倍+

  • ⑤历年业绩及预估(茅台)

    总股本按(12.56)亿股,预估PE按(1700)元/股计算

    2008年A

    RP=38亿

    RP增:34%

    EPS:3元

    股价涨幅:-52%

    PE=49

    2009年A

    RP=43.12亿

    RP增:13%

    EPS:3.4元

    股价涨幅:57%

    PE=31

    2010年A

    RP=50.51亿

    RP增:17%

    EPS:4元

    股价涨幅:9%

    PE=33

    2011年A

    RP=87.63亿

    RP增:73%

    EPS:7元

    股价涨幅:17%

    PE=33

    2012年A

    RP=133.1亿

    RP增:52%

    EPS:10.6元

    股价涨幅:10%

    PE=24

    2013年A

    RP=151.4亿

    RP增:14%

    EPS:12.1元

    股价涨幅:-27%

    PE=13

    2014年A

    RP=153.5亿

    RP增:1%

    EPS:12.2元

    股价涨幅:67%

    PE=11

    2015年A

    RP=155亿

    RP增:1%

    EPS:12.3元

    股价涨幅:29%

    PE=16

    2016年A

    RP=167.2亿

    RP增:7.8%

    EPS:13.3元

    股价涨幅:57%

    PE=21

    2017年A

    RP=270.8亿

    RP增:62%

    EPS:22.6元

    股价涨幅:112%

    PE=31

    2018年A

    RP=352亿

    RP增:30%

    EPS:28元

    股价涨幅:-14%

    PE=31

    2019年A

    RP=412亿

    RP增:17%

    EPS:32.8元

    股价涨幅:103%

    PE=32

    2020年E

    RP=470亿

    RP增:14.7%

    EPS:37.4元

    PE=45.5(预估)

    2021年E

    RP=567亿

    RP增:20%

    EPS:45.1元

    PE=37.7(预估)

    2022年E

    RP=663亿

    RP增:17%

    EPS:52.8元

    PE=32.2(预估)

    2023年E

    RP=747亿

    RP增:13%

    EPS:59.5元

    PE=28.6(预估)