• ① 简介

    创新药龙头

    基本面:2020年营收增19.1%,净利润增18.8%,国内医药“一哥”,抗癌药市占率第一,2020年研发费用50亿,研发费占比18%排名全国第一

     

    行业规模:我国肿瘤患者1000万+,死亡率占总死亡原因27%,2020年国内肿瘤药物市场规模2200亿+

  • ②指标

    9大核心指标

    上市

    2000年

    核心竞争力

    研发

    近3年平均ROE

    23.4%

    毛利率

    88%

    近3年扣非净利复增率

    24.4%

    近3个同季度扣非净利复增率

    17.6%

    弹簧长度L

    1.25

    15年最高点至今涨幅

    4倍+

    近3年平均PE

    77

  • ③业绩

    营收~净利~毛利率~ROE

    营收

    净利

    毛利率


    ROE

  • ④回调

    回顾(6)次大回调,股价采用“前复权”

    2003年-经济下滑底

    0.74元/股(2001.5月)→0.27元/股(2003.10月)

     

    回撤幅度:63%

    12月均线:0.36元/股(K=0.75)

    触底反弹:1700%(历时50个月)

    2008年-金融危机底

    4.86元/股(2008.1月)→2.9元/股(2008.10月)

     

    回撤幅度:40%

    12月均线:3.73元/股(K=0.78)

    触底反弹:209%(历时26个月)

    2012年-经济下滑底

    8.98元/股(2010.12月)→5.12元/股(2012.1月)

     

    回撤幅度:43%

    12月均线:6.37元/股(K=0.8)

    触底反弹:274%(历时38个月)

    2015年-股市暴跌底

    19.18元/股(2015.5月)→12.64元/股(2015.7月)

     

    回撤幅度:34%

    12月均线:12.83元/股(K=0.99)

    触底反弹:355%(历时35个月)

    2018年-中美贸易底

    57.53元/股(2018.6月)→34.38元/股(2019.1月)

     

    回撤幅度:40%

    12月均线:44.66元/股(K=0.77)

    触底反弹:133%(历时8个月)

    2020年-中国疫情底

    80.2元/股(2019.11月)→64.16元/股(2020.3月)

     

    回撤幅度:20%

    12月均线:65.81元/股(K=0.97)

    触底反弹:

  • ⑤ 实战

    动态仓位P=1/(30K-21),K=股价/12月均值

    A.股价跌到12月均线的110%开始买,单仓8%

     

    B.股价跌到12月均线的100%继续买,单仓11%

     

    C.股价跌到12月均线的90%继续买,单仓封顶17%

     

    D.股价在12月均线的110%~150%之间,持有不动

     

    E.股价涨到12月均线的150%开始卖,单仓剩4%

  • ⑥ 估值

    总股本按(63.97)亿股,预估PE按(70元)/股计算

    2017年A

    RP=32.17亿

    RP增:24%

    EPS:0.5元

    股价涨幅:82%

    平均PE=43

    2018年A

    RP=40.66亿

    RP增:26%

    EPS:0.64元

    股价涨幅:2%

    平均PE=54

    2019年A

    RP=53.28亿

    RP增:31%

    EPS:0.83元

    股价涨幅:100%

    平均PE=71

    2020年A

    RP=63.3亿

    RP增:18.8%

    EPS:0.99元

    股价涨幅:53.2%

    平均PE=83

    2021年E

    RP=84亿

    RP增:32.7%

    EPS:1.31元

    股价涨幅:

    PE=53(预估)

    2022年E

    RP=105亿

    RP增:25%

    EPS:1.64元

    股价涨幅:

    PE=43(预估)