• ① 标的简介(恒瑞)

    全国创新药No.1,始于1970年

    基本面:2019年毛利率87%,营收增34%,净利润增31%,负债率10%,PE处于历史较高点,国内医药“一哥”,抗癌药市占率第一,2019年研发费用39亿,研发费占比17%排名全国第一

     

    行业规模:我国肿瘤患者1000万+,死亡率占总死亡原因27%,2020年国内肿瘤药物市场规模2200亿+

  • ②主要指标(恒瑞)

    12大核心指标

    始于

    1970年

    市值

    4700亿

    核心竞争力

    研发

    近十年平均ROE

    23.7%

    毛利率

    87%

    净利率

    22%

    近10年净利复合增长率

    24%

    负债率

    10%

    08年最高点至今涨幅

    18倍+

    15年最高点至今涨幅

    4倍+

    历史平均PE

    60

    PE(TTM)

    82

  • ③近5年业绩(恒瑞)

    营收~净利~毛利率~ROE

    营收(2015年~2019年)

    净利(2015年~2019年)

    毛利率(2015年~2019年)


    ROE(2015年~2019年)

  • ④历次大回调(恒瑞)

    回顾(6)次大回调,股价采用“前复权”

    2003年-经济下滑底

    0.74元/股(2001.5月)→

    0.27元/股(2003.10月)

     

    回撤幅度:63%

    12季度均线:0.46元/股

    触底反弹:1700%(历时50个月)

    2008年-金融危机底

    4.86元/股(2008.1月)→

    2.9元/股(2008.10月)

     

    回撤幅度:40%

    12季度均线:2.72元/股

    触底反弹:209%(历时26个月)

    2012年-经济下滑底

    8.98元/股(2010.12月)

    →5.12元/股(2012.3月)

     

    回撤幅度:43%

    12季度均线:5.96元/股

    触底反弹:274%(历时38个月)

    2015年-股市暴跌底

    19.18元/股(2015.5月)→

    12.64元/股(2015.7月)

     

    回撤幅度:34%

    12季度均线:10.47元/股

    触底反弹:355%(历时35个月)

    2018年-中美贸易底

    57.53元/股(2018.6月)→

    34.38元/股(2019.3月)

     

    回撤幅度:40%

    12季度均线:34.13元/股

    触底反弹:133%(历时8个月)

    2020年-中国疫情底

    80.2元/股(2019.11月)→

    64.16元/股(2020.4月)

     

    回撤幅度:20%

    12季度均线:49.97元/股

    触底反弹:

  • 均线择时法

    恒瑞医药

     

    A.股价跌到12月均线的120%加仓到10%

     

    B.股价跌到12月均线的110%加仓到30%

     

    C.股价跌到12月均线的100%加仓到60%

     

    D.股价跌到12月均线的90%加仓到100%

     

    E.股价涨到12月均线的130%减仓20%

     

    F.股价涨到12月均线的140%再减仓30%

     

    G.股价涨到12月均线的150%全部清仓

    恒瑞股价共3次跌破12季度均线

    恒瑞从2001年5月的峰值0.74元回调到2003年10月的0.27元,回调幅度63%,底部持到现在收益300倍+

     

    恒瑞从2010年11月的峰值8.98元回调到2012年1月的5.12元,回调幅度43%,底部持到现在收益17倍+

     

    恒瑞从2018年6月的峰值57.53元/股回调到2019年1月的34.38元/股,回调幅度40%,底部持到现在收益2倍+

  • PE择时法

    恒瑞医药

     

    A.股价跌到历史平均PE的120%加仓到10%

     

    B.股价跌到历史平均PE的110%加仓到30%

     

    C.股价跌到历史平均PE的100%加仓到60%

     

    D.股价跌到历史平均PE的90%加仓到100%

     

    E.股价涨到历史平均PE的140%减仓到70%

     

    F.股价涨到历史平均PE的170%清仓到0%

    近12年来股价共4个阶段跌破历史平均PE的90%

    2008年10月恒瑞股价跌到2.9元,底部持到现在收益30倍+

     

    2009年5月恒瑞股价跌到3.65元,底部持到现在收益20倍+

     

    2012年1月恒瑞股价跌到5.12元,底部持到现在收益15倍+

     

    ④2016年5月恒瑞股价跌到16.28元,底部持到现在收益5倍+

  • ⑤历年业绩及预估(恒瑞)

    总股本按(53.07)亿股,预估PE按(90元)/股计算

    2008年A

    RP=4.23亿

    RP增:2%

    EPS:0.08元

    股价涨幅:-19%

    PE=49

    2009年A

    RP=6.66亿

    RP增:57%

    EPS:0.12元

    股价涨幅:64%

    PE=44

    2010年A

    RP=7.24亿

    RP增:9%

    EPS:0.14元

    股价涨幅:36%

    PE=50

    2011年A

    RP=8.77亿

    RP增:21%

    EPS:0.17元

    股价涨幅:-26%

    PE=45

    2012年A

    RP=10.77亿

    RP增:23%

    EPS:0.2元

    股价涨幅:13%

    PE=37

    2013年A

    RP=12.38亿

    RP增:15%

    EPS:0.23元

    股价涨幅:39%

    PE=38

    2014年A

    RP=15.16亿

    RP增:22%

    EPS:0.29元

    股价涨幅:9%

    PE=39

    2015年A

    RP=21.72亿

    RP增:43%

    EPS:0.41元

    股价涨幅:71%

    PE=50

    2016年A

    RP=25.89亿

    RP增:19%

    EPS:0.46元

    股价涨幅:11%

    PE=50

    2017年A

    RP=32.17亿

    RP增:24%

    EPS:0.61元

    股价涨幅:82%

    PE=43

    2018年A

    RP=40.66亿

    RP增:26%

    EPS:0.77元

    股价涨幅:2%

    PE=54

    2019年A

    RP=53.28亿

    RP增:31%

    EPS:1元

    股价涨幅:100%

    PE=71

    2020年E

    RP=67亿

    RP增:26%

    EPS:1.26元

    PE=71.4(预估)

    2021年E

    RP=85.5亿

    RP增:28%

    EPS:1.61元

    PE=55.6(预估)

    2022年E

    RP=109亿

    RP增:22%

    EPS:2.05元

    PE=43.9(预估)

    2023年E

    RP=130.8亿

    RP增:20%

    EPS:2.33元

    PE=38.6(预估)