• ① 简介

    白酒龙头

    基本面:2020年营收增10.3%,净利增13.3%,白酒市占率第一,负债率21.4%趋降,PE处于历史较高点

     

    行业规模:中国白酒消费人口4000万人,而且每年逐步递增,白酒具有超强成瘾性(用户粘性),中国白酒市场未来前景广阔,消费人群越来越多

  • ②指标

    9大核心指标

    上市

    2001年

    核心竞争力

    品牌&垄断

    近3年平均ROE

    33%

    毛利率

    91%

    近3年扣非净利复增率

    20%

    近3个同季度扣非净利复增率

    18%

    弹簧长度L

    1.48

    15年最高点至今涨幅

    9倍+

    近3年平均PE

    38

  • ③业绩

    营收~净利~毛利率~ROE

    营收

    净利


    毛利率


    ROE


  • ④回调

    回顾(6)次大回调,股价采用“前复权”

    2008年-金融危机底

    141元/股(2008.1月)→51.9元/股(2008.11月)

     

    回撤幅度:63%

    12月均线:99.1元/股(K=0.52)

    触底反弹:117%(历时12个月)

    2010年-经济下滑底

    112元/股(2009.12月)→78元/股(2010.5月)

     

    回撤幅度:31%

    12月均线:96.8元/股(K=0.81)

    触底反弹:142%(历时26个月)

    2012年-经济下滑底

    188元/股(2012.7月)→86元/股(2014.1月)

     

    回撤幅度:54%

    12月均线:115.6元/股(K=0.74)

    触底反弹:178%(历时17个月)

    2015年-股市暴跌底

    234元/股(2015.5月)→154元/股(2015.8月)

     

    回撤幅度:36%

    12月均线:169元/股(K=0.91)

    触底反弹:401%(历时34个月)

    2018年-中美贸易底

    771元/股(2018.6月)→496元/股(2018.10月)

     

    回撤幅度:36%

    12月均线:669元/股(K=0.74)

    触底反弹:148%(历时12个月)

    2020年-中国疫情底

    1227元/股(2019.11月)→949元/股(2020.3月)

     

    回撤幅度:23%

    12月均线:1054.2元/股(K=0.9)

    触底反弹:

  • ⑤ 实战

    动态仓位P=1/(30K-21),K=股价/12月均值

     

    A.股价跌到12月均线的100%开始买,单仓11%

     

    B.股价跌到12月均线的90%继续买,单仓17%

     

    C.股价跌到12月均线的80%继续买,单仓封顶33%

     

    D.股价在12月均线的100%~150%之间,持有不动

     

    E.股价涨到12月均线的150%开始卖,单仓剩4%

  • ⑥ 估值

    总股本按(12.56)亿股,预估PE按(2000)元/股计算

    2017年A

    RP=270.8亿

    RP增:62%

    EPS:22.6元

    股价涨幅:112%

    平均PE=31

    2018年A

    RP=352亿

    RP增:30%

    EPS:28元

    股价涨幅:-14%

    平均PE=31

    2019年A

    RP=412亿

    RP增:17%

    EPS:32.8元

    股价涨幅:103%

    平均PE=32

    2020年A

    RP=467亿

    RP增:13.3%

    EPS:37.2元

    股价涨幅:70.9%

    平均PE=42

    2021年E

    RP=544亿

    RP增:16.5%

    EPS:43.4元

    股价涨幅:

    PE=46(预估)

    2022年E

    RP=635亿

    RP增:16.7%

    EPS:50.6元

    股价涨幅:

    PE=39.5(预估)