• ① 标的简介(长春高新)

    亚洲生长激素No.1,始于1993年

    基本面:2019年毛利率85%趋升,营收增37%,扣非净利润增76%,负债率31%趋降,PE处于历史平均点

     

    行业规模:我国儿童矮小症发病率3.1%,我国4-15周岁儿童约1.8亿人,需治疗的矮小症患儿有560万人左右,适用于生长激素的潜在治疗患者比例约70%(390万人),随着居民生活品质不断提高,消费观念逐渐改变,生长激素市场规模不断扩大,从2014年的10亿多元迅速增长至2019年的58亿元左右,年复增长率超过35%,预计未来几年内,生长激素市场规模仍将保持快速增长态势

  • ②主要指标(长春高新)

    12大核心指标

    始于

    1993年

    市值

    1500亿

    核心竞争力

    细分垄断

    近十年平均ROE

    22.5%

    毛利率

    85%

    净利率

    24%

    近10年净利复合增长率

    35%

    负债率

    31%

    08年最高点至今涨幅

    37倍+

    15年最高点至今涨幅

    4.7倍+

    历史平均PE

    50

    PE(TTM)

    56

  • ③近5年业绩(长春高新)

    营收~净利~毛利率~ROE

    营收(2015年~2019年)

    净利(2015年~2019年)

    毛利率(2015年~2019年)


    ROE(2015年~2019年)


  • ④历次大回调(长春高新)

    回顾(6)次大回调,股价采用“前复权”

    2008年-金融危机底

    9.7元/股(2007.5月)→

    2.06元/股(2008.11月)

     

    回撤幅度:79%

    12季度均线:3.74元/股

    触底反弹:1370%(历时24个月)

    2012年-经济下滑底

    30.37元/股(2010.11月)→

    12.51元/股(2012.1月)

     

    回撤幅度:59%

    12季度均线:16元/股

    触底反弹:344%(历时24个月)

    2014年-连续熊市底

    55.6元/股(2014.1月)→

    32.5元/股(2014.6月)

     

    回撤幅度:42%

    12季度均线:32.07元/股

    触底反弹:139%(历时12个月)

    2015年-股市暴跌底

    77.6元/股(2015.6月)→

    34.5元/股(2015.9月)

     

    回撤幅度:56%

    12季度均线:41.43元/股

    触底反弹:272%(历时34个月)

    2018年-中美贸易底

    128.4元/股(2018.7月)→

    74.8元/股(2018.10月)

     

    回撤幅度:42%

    12季度均线:74.53元/股

    触底反弹:587%(历时31个月)

    2020年-中国疫情底

    513.5元/股(2020.7月)→

    318元/股(2020.10月)

     

    回撤幅度:38%

    12季度均线:218元/股

    触底反弹:

  • 均线择时法

    长春高新

     

    A.股价跌到12月均线的120%加仓到10%

     

    B.股价跌到12月均线的110%加仓到30%

     

    C.股价跌到12月均线的100%加仓到60%

     

    D.股价跌到12月均线的90%加仓到100%

     

    E.股价涨到12月均线的130%减仓20%

     

    F.股价涨到12月均线的140%再减仓30%

     

    G.股价涨到12月均线的150%全部清仓

    股价共4次跌破12季度均线

    长春高新从2007年5月的峰值9.7元回调到2008年11月的2.06元,回调幅度79%,底部持到现在收益180倍+

     

    长春高新从2010年11月的峰值30.37元回调到2012年1月的12.51元,回调幅度59%,底部持到现在收益29倍+

     

    长春高新从2015年6月的峰值77.63元回调到2015年9月的34.51元,回调幅度55%,底部持到现在收益10倍+

     

    ④长春高新从2018年7月的峰值128.36元回调到2018年10月的74.78元,回调幅度42%,底部持到现在收益4倍+

  • PE择时法

    长春高新

     

    A.股价跌到历史平均PE的100%加仓到10%

     

    B.股价跌到历史平均PE的90%加仓到30%

     

    C.股价跌到历史平均PE的80%加仓到60%

     

    D.股价跌到历史平均PE的70%加仓到100%

     

    E.股价涨到历史平均PE的110%减仓到70%

     

    F.股价涨到历史平均PE的140%清仓到0%

    长春高新

    近10年来股价共4个阶段跌破历史平均PE的80%

    2012年8月长春高新股价跌到20.3元,底部持到现在收益18倍+

     

    2013年4月长春高新股价跌到34.3元,底部持到现在收益10倍+

     

    2015年8月长春高新股价跌到38.1元,底部持到现在收益9倍+

     

    ④2018年9月长春高新股价跌到104元,底部持到现在收益3倍+

  • ⑤历年业绩及预估(长春高新)

    总股本按(4.05)亿股,预估PE按(330)元/股计算

    2008年A

    RP=0.2亿

    RP增:166%

    EPS:0.05元

    股价涨幅:-39%

    PE=59

    2009年A

    RP=0.73亿

    RP增:265%

    EPS:0.18元

    股价涨幅:195%

    PE=63

    2010年A

    RP=0.86亿

    RP增:18%

    EPS:0.21元

    股价涨幅:128%

    PE=71

    2011年A

    RP=1.1亿

    RP增:28%

    EPS:0.27元

    股价涨幅:-43%

    PE=75

    2012年A

    RP=3亿

    RP增:173%

    EPS:0.74元

    股价涨幅:75%

    PE=47

    2013年A

    RP=2.84亿

    RP增:-5%

    EPS:0.7元

    股价涨幅:78%

    PE=43

    2014年A

    RP=3.18亿

    RP增:12%

    EPS:0.79元

    股价涨幅:-19%

    PE=45

    2015年A

    RP=3.84亿

    RP增:20.8%

    EPS:0.95元

    股价涨幅:40%

    PE=46

    2016年A

    RP=4.85亿

    RP增:26%

    EPS:1.2元

    股价涨幅:7%

    PE=38

    2017年A

    RP=6.62亿

    RP增:36.5%

    EPS:1.64元

    股价涨幅:65%

    PE=43

    2018年A

    RP=10.06亿

    RP增:52%

    EPS:2.49元

    股价涨幅:-4%

    PE=44

    2019年A

    RP=17.75亿

    RP增:76.4%

    EPS:4.39元

    股价涨幅:156%

    PE=48

    2020年E

    RP=28.1亿

    RP增:58%

    EPS:6.9元

    PE=57.8(预估)

    2021年E

    RP=36.7亿

    RP增:31%

    EPS:9.1元

    PE=36.3(预估)

    2022年E

    RP=46.6亿

    RP增:27%

    EPS:11.5元

    PE=28.7(预估)

    2023年E

    RP=58.9亿

    RP增:25%

    EPS:14.5元

    PE=22.8(预估)